乐视网已准备在近期复牌 屠戮还是重生将见分晓

日期:2019-10-12编辑作者:即时开彩新版

停牌整整9个月后,乐视网再度传出复牌在即的消息。 据证券时报1月16日报道,乐视网内部人士确认,乐视网复牌就在近日,目前公司已经做好了复牌准备,至于具体何时复牌,还要等监管层通知。 对于投资者而言,此刻最为关心的无疑就是复牌后的股价问题。 对此,华南某私募投资总监向澎湃新闻(www.thepaper.cn)表示,乐视网停牌时间过长,复牌后补跌是必然的。而乐视影业的重组,改变不了乐视网“补跌”的趋势,“即便乐视网跌到三四块钱,也没有参与的兴趣。” 一家公募基金经理也向澎湃新闻表示,公募基金已多次下调乐视网股价,目前给出的是13个跌停板,对产品净值不会有太大的影响,当然有机会离场的话,谁都不会愿意再继续拿着这只票了,“长痛不如短痛。” 乐视网复牌在即?机构称即便乐视网跌到3、4块钱,也没有参与的兴趣。 “可能会有资金刀口舔血,但已不适合普通投资者介入” 2017年4月16日晚间,乐视网发布公告称,拟调整收购乐视影业方案,股票自4月17日上市开始起停牌。以转增后的股价计算,乐视网彼时股价为15.33元。 乐视网于2010年8月宣布上市,2012年开始扩张,2015年其股价曾达到89.47元/股,市值也一度突破千亿元。而在停牌的九个月中,乐视网历经风雨飘摇。 “在个股层面没有操作机会,会直接跌停封死。”诺亚正行-财富派基金研究经理李懿哲认为。 在华南某私募投资总监看来,乐视网停牌时间过长,复牌后补跌是必然的。而乐视影业的重组,改变不了乐视网“补跌”的趋势。 该人士认为,乐视网长期停牌,重组并无进展,市场早已对于乐视网并购乐视影业失去了信心,即便重组成功对于乐视网股价的提振作用能有多大也不好说。 就业绩来看,重组标的乐视影业的盈利能力并不出色。融创中国2017年8月公布的财报显示,2016年乐视影业实现营业收入10.98亿元,归属于母公司股东的净利润1.45亿元,不足2015年计划注入乐视网时所承诺业绩的三成,远低于预期。 根据1月16日,乐视网最新披露的《重大资产重组停牌期间进展公告》显示,融创将对乐视影业股权进行调整。融创中国旗下天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司(以下简称“天津嘉睿”)拟对乐视影业增资,增资完成后,天津嘉睿持有乐视影业40.75%股权,为第一大股东,乐视控股有限公司持有标的公司的股权将有21.81%降低至16.3592%股权,为第二大股东。 “3500只股票,何必一定要关注乐视。”上述华南某私募投资总监表示,即便乐视网跌到三四块钱,也没有参与的兴趣。 另一位私募投资总监也认为,场内肯定会有资金想要刀口舔血,在跌停板尝试去撬板乐视网股价,但对于普通投资者来说,这个标的适合远离,而不是介入。 基金公司预测13个跌停 自乐视网停牌以来,诸多持有乐视网的公募基金下调乐视网估值。仅2017年11月15日至18日,有至少26家机构宣布调降乐视网的估值,随之而来的是,重仓持有乐视网的基金产品净值大跌。 2017年11月15日,财通基金、嘉实基金、易方达基金宣布,将自11月14日起对乐视网按照3.91元/股进行估值;多只产品重仓乐视网的中邮基金宣布,将乐视网按照3.92元/股进行估值。 这意味着,按照上述机构的估值体系,乐视网的估值仅为160亿元,仅剩此前总市值的25%,下跌近75%,约相当于复牌后13个跌停。 “对于公募基金来讲,基金净值已经完全反映了乐视的低估值,因此持有乐视网的基金其净值不会有太大波动。”诺亚正行-财富派基金研究经理王健伟对澎湃新闻记者表示。 王健伟认为,由于市场对乐视网形成了一致的预期,股价很有可能跌到这个位置,并且会有超跌的过程,但各路资金往往不会坐以待毙,会有自救行为,有一定概率形成强反弹,然而并不建议参与。 “个人感觉2013年至2014年末的那个大平台中枢有一定的支撑,很可能那边会打开一下,也就是8.5元左右。”另一家私募基金经理则相对乐观,认为虽然公募基金将乐视网估值下调至3.9元附近,但下跌之路也会出现短暂停歇。 对创业板冲击力度有限 作为曾经的创业板“一哥”,乐视的复牌是否会对创业板带来压力? 事实上,监管层已经采取了多项措施,来避免乐视网对于创业板指等多个指数的影响。 自乐视网2017年4月份停牌以来,深交所已经对创业板指进行过2次定期调整,分别是在2017年6月份和2017年9月份,但乐视网在这2次调整中都顺利保住了创业板指成分股的名头。 不过,曾经的创业板第一权重股乐视网,在深交所2017年12月18日的公告中,最终同时被深证成指、深证100指数、创业板指这三大指数踢出门外。 上海一家私募基金董事长认为,乐视网调出各大指数对于市场的冲击会相应减轻很多。“其实对于市场来说,心里悬着的石头终于落地了,毕竟乐视时间发酵了这么久,创业板应该会在乐视网复牌后走出一波反弹。” “市场对乐视的事情应该已经消化了。”万吨资产合伙人兼投资总监陈志龙称。 上海另一私募人士也认为,监管对贾跃亭、乐视网所采取的一些列措施实际是为乐视网复牌做准备,此前市场担忧的乐视网复牌创业板将大跌的情况将相应有所减轻。

截至2017年10月30日,乐视网融资余额仍高达32.97亿元。即便此后仍有融资投资者进行现金还款,按照先前的融资余额减少速度,估计乐视网当前的融资余额仍会超过30亿元。

对于乐视网的复牌,至少有两件事情需要做好应对措施:一是大股东平仓,二是投资者赔偿。 从2017年4月17日开始停牌的乐视网,在停牌了9个月之后,终于传来了要复牌的消息。经新京报记者求证,乐视网的确将于近期复牌,具体哪天不能完全确定。目前董事会在积极准备复牌事宜,监管层在不断推进乐视网复牌事宜。 乐视网的复牌无疑是令A股市场关注的重大事项之一。按照停牌制度的规定,乐视网早就该复牌了,而今迟迟未复牌,难言之隐不言而喻。 一个不可回避的事实是,乐视网估值要大幅度打折。从乐视停牌至今,重仓持有乐视网的基金公司已多次对其估值下调,最新估值低至3.91元左右。以转增后乐视网停牌时的15.33元计算,乐视网估值下跌近75%,约相当于复牌后13个跌停。乐视网是不是真的会跌13个跌停?未必,但乐视网的估值大幅下挫是不可回避的。 正因如此,监管层也在为乐视网复牌积极准备。目前,乐视网市值在创业板中排在第5位,在创业板指中权重更大。因此,一旦乐视网复牌后大跌,势必会影响到创业板指数及相关指数大跌,给市场带来恐惧与不安。为防范这种风险,监管层已采取措施。早在2017年12月18日,深交所与深圳证券信息有限公司决定,从2018年1月第一个交易日起对深证成指、深证100、中小板指、创业板指、中小创新等指数实施样本股定期调整。其中,乐视网被列入调出公司名单,被调出深证成指、深证100、创业板指。从深交所来说,确实为乐视网的复牌做好了铺垫。 但乐视网是不是为复牌做好了准备还真的难说。 虽然乐视网将更名为“新乐视”,乐视网控股子公司“新乐视智家”拟以9290万元价格受让“乐视商城”及相关资源、知识产权等资产。而且1月9日,乐视网发布公告称,拟更换会计师事务所等。但这些准备对于乐视网的复牌来说显然不够,很难抵消乐视网复牌带来的股价下跌风险。 对于乐视网的复牌,至少有两件事情是需要做好应对措施的。 一是乐视网目前第一大股东仍然是贾跃亭,持股占公司总股本的25.67%。这些股权中,有10.20亿股处于质押状态,占贾跃亭所持股份的99.54%。面对乐视网复牌后可能出现的股价暴跌,贾跃亭质押的股权会不会被平仓是一个问题。万一被平仓,谁将成为乐视网控股股东?目前第二大股东融创中国控股子公司天津嘉睿只持有乐视网8.56%股权,天津嘉睿能顺利成为乐视网控股股东吗?乐视网做好应对措施了吗? 二是投资者的损失赔偿,乐视网做好准备了吗?乐视网复牌,有声音称18万股民将上演大逃亡。但实际上,股民很难有人冲得出去,目前持有乐视网股票的投资者,面临损失将是预料之中的。 虽然说投资者需要对自己的盈亏负责,但这是建立在投资者正常投资情况下的。具体到乐视的案例,则难言正常投资。停牌的9个月里,乐视网的基本面发生了重大改变。2017年4月17日该股停牌之时,市场对乐视网的“重大重组”充满了期待,但9个月之后,由于乐视危机,市场对乐视网已是心如死灰。 那么,这些投资者的损失谁来赔?作为乐视网与贾跃亭来说,恐怕都很难脱离干系。乐视网又是否做好了准备呢?在这个问题上,包括监管部门都应该为投资者主持公道,不能让对投资者的保护始终只是一句口号。

贾跃亭所持股票存在平仓风险

这一轮转增股本后,10月28日至31日,中邮基金、嘉实基金、天弘基金等超过20家基金公司集体下调乐视网股票估值。其中,大部分基金将乐视网的估值下调为7.82元/股。

上述投资总监称,乐视网2017年大概率是亏损收尾,如果能在2018年扭亏为盈,那么4元钱的估值确实有点低。

“跌停价挂单平仓,买盘太少无法卖出,下一个交易日继续跌停价挂单平仓。”成为恶性循环,这还没有算上大股东贾跃亭的股权质押平仓盘。

其中一位信源表示,复牌公告发出的次日可能不会立即复牌,而是在此后数日,且在正式复牌之前做一个线上说明会。

一般而言,如果重仓股复牌后补跌,基金在停牌期间一直未进行估值调整,那么按照复牌后的最近交易价格计算,基金净值会出现大幅下跌,给流动性带来极大冲击。

根据深圳证券交易所2016年5月27日发布《中小企业板信息披露业务备忘录第 14 号:上市公司停复牌业务》中指出,公司筹划各类事项连续停牌时间自停牌之日起不得超过6个月。

增资完成后,天津嘉睿持有乐视影业40.75%股权,为第一大股东;乐视控股(北京)有限公司持有乐视影业16.3592%股权,为第二大股东。

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另一位信源称按原计划上周(1月8日至1月12日)复牌,但是因一些其他因素暂缓。

一位大型公募基金投资总监表示,公募对于乐视网的估值下调,是为了应对乐视网复牌后的补跌。

截至2017年9月30日,从基金三季报来看,持有乐视网的基金达64家,持股总数为1.9亿股,持仓占流通股比为7.4%,总持股市值为21亿元;其中共有34只基金重仓持有,持股总数为1.23亿股,占乐视网流通股比例为4.84%,持股总市值为14.07亿元。

2017年12月25日,乐视网发布公告称,乐视影业方面拟进行股权调整。融创中国(1918.HK)实际控制公司天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司拟对乐视影业进行增资。

2017年7月8日,中邮基金、嘉实基金下调乐视网估值价格为22.37元/股;易方达基金对乐视网的股票价格下调至22.05元。紧接着,7月10日,国泰基金、工银瑞信基金也宣布对乐视网按照22.37元/股进行估值。

早在2017年12月14日,落款为深圳某券商经纪事业部的一则通知显示,要做好乐视网复牌前后的各项准备工作。

“具体何时复牌,要等监管层面的通知。”一位乐视网内部人士称,复牌的准备工作已经有一段时间,目前基本准备就绪。

由此可见,乐视网的基金持股集中度较高,复牌后,公募的羊群效应将更加明显。

对于融资负债,融资投资者有两种方式还债,一是卖券还款,二是现金还款。在停牌期间,由于无法卖出乐视网,只能采取现金还款,但一旦复牌,会有投资者不计成本卖出乐视网股票还款,但恐怕卖盘过大,承接盘太少,卖出者寥寥无几,只能触发券商自动平仓机制,连续挂跌停板价格,不计成本卖出。

来源:棱镜·腾讯新闻出品, 作者:李思谊 邬川,编辑:刘利平。声明:本文言论不代表证泰投资 观点,也不构成任何操作建议,仅供读者参考。

根据乐视网公布的第三季度财报,目前第一大股东贾跃亭所持股数量为10.24亿股,占比25.67%。其中,质押数量为10.20亿股,占贾跃亭所持股份的99.54%。同时,贾跃亭所持乐视网股份全部被冻结。

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2018年1月15日,腾讯《棱镜》从多个独立信源处获悉,乐视网目前已经做好了复牌的准备工作,复牌公告发出的时间将在近期。但不排除受突发因素影响,复牌时间再度延后。

2017年8月25日,乐视网向全体股东每10股派发现金红利0.28元并转赠10股。转增完成后,乐视网除权价变为15.33元/股,总股本由19.95亿股增加一倍,至39.89亿股。

“提前下调乐视网估值,也就是下调基金净值。”如果不下调净值,那么基金投资者会担心复牌后净值下跌而提前挤兑赎回基金,引起流动性恐慌。

私募与大户或进行抄底

乐视网官方回复腾讯《棱镜》就此事的问询时称“请以公司公告为准”。

根据腾讯《棱镜》从多家私募处了解到,不乏一些私募与大户摩拳擦掌,准备资金抄底新乐视,他们都想复制当年徐翔撬开重庆啤酒的连续跌停操作。"当负面情绪极端一致的时候,就是反转的时机。”一位宁波的操盘手分析,大概6、7个跌停板就会有游资尝试撬板。

自乐视网停牌以来,诸多持有乐视网的公募基金下调乐视网估值。仅2017年11月15日至18日,有至少26家机构宣布调降乐视网的估值,随之而来的是,重仓持有乐视网的基金产品净值大跌。

“加上重组的成功,连续跌停后的股价确实存在企稳回升的可能。”但他同时提醒,投资者需要做好爆仓踩踏的准备。

已经更名为新乐视的乐视网复牌在即,二级市场的投资者将如何选择去留?持有乐视网的个人投资者焦虑不安,期盼早日复牌,而机构投资者早已通过下调估值表明了立场与态度。

一位券商经纪业务负责人向腾讯《棱镜》透露,券商会不会不计成本将贾跃亭的质押股票平仓仍不确定,如果能通过其他途径让贾跃亭还清本金和利息,那么也就不用连续挂跌停价清仓所持股票。“不到万不得已,券商不会去平仓贾跃亭的质押股票。”

乐视网处于停牌状态已有八个月之久。2017年4月16日晚间,乐视网发布公告称,拟调整收购乐视影业方案,股票自4月17日上市开始起停牌。乐视网前一个交易日(2017年4月14日)的收盘价为30.68元/股。

“但是抄底盘面临的,是严格止损的融资平仓盘,以及大股东的股权质押平仓盘。”上述投资总监分析,因此抄底乐视网无异于火中取栗,操作难度极大,如果是杠杆资金抄底,很有可能自己也得跟着平仓。

以乐视网停牌前的收盘价15.33元/股计算,贾跃亭质押的乐视网股份市值达到156亿元。若以多家公募给出的最新估值3.91元/股计算,贾跃亭的质押股权账面价值仅为40.04亿元。

贾跃亭的股权质押中,有4.67亿股限售股,在2019年之前都不会解禁。对于以平仓线来管理风险的质权方而言,限售股质押的风控难点在于标的难以处置。因此,由于限售股在一定期限内无法转让,一旦被质押的乐视网在锁定期内暴跌并跌穿平仓线,质权方无法立即在二级市场处置股票止损。

多家公募基金下调乐视估值

相较于10月份的估值,这一轮下调价接近腰斩,这意味着按照上述机构的估值体系,乐视网的估值仅为160亿元。而停牌前其总市值为612亿元。

上述经纪业务责任人表示,如果贾跃亭无法追加质押物,那么质权方会找一个三方担保人增加贾跃亭的质押担保,很有可能是融创中国。如果融创中国不愿意担保,那么会在市场上寻找一个协议成交的大买家,也有可能是融创中国关联的资金方。

2017年11月15日,财通基金、嘉实基金、易方达基金宣布,将自11月14日起对乐视网按照3.91元/股进行估值;多只产品重仓乐视网的中邮基金宣布,将乐视网按照3.92元/股进行估值。

在乐视网停牌接近6个月时,2017年10月10日,乐视网以“本次重大资产重组涉及重大无先例事项”为由继续停牌。此前的9月27日晚间,乐视网发布公告称,将拟更名为“新乐视”。

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